Регистрация

Авторизуйтесь через соцсети:


Если вы зарегистрированы, просто введите свои данные:


Или пройдите регистрацию. Это не займет много времени



Регистрация


Сегодня воскресенье 21 января 2018 года

Знаменитости


Происшествия


Планета


Спорт


Рубрика: #Бизнес

Главная | #Бизнес | Металлурги и горняки припарковали дивиденды

Металлурги и горняки припарковали дивиденды

Быстрые новости сегодня

Металлурги и горняки припарковали дивиденды

Благоприятная конъюнктура отрасли не дала новых идей для развития

Финансисты удивляются, что горно-металлургические компании РФ, снизившие в 2016 году долговую нагрузку и выигрывающие от слабого рубля, предпочитают выводить деньги на дивиденды, а не приступили, как обычно бывало, к M&A. Но пока основные игроки не готовы ни повторять неоднозначный опыт зарубежных покупок, ни идти на альянсы на родине. В итоге инвестиционная активность уходит в многоходовые сделки — как правило, не объяснимые отраслевой логикой и очевидно промежуточные или «парковочные».

Уже не первый год в моих беседах с бизнесменами и банкирами неизменно возникает вопрос: когда же в отрасли начнется движение, хоть отдаленно напоминающее короткую, но блистательную эпоху постсоветской приватизации? В изрядно мифологизированном прошлом остались залоговые аукционы, консолидация заводов и рудников будущими олигархами, их победоносные (у кого как, конечно) зарубежные походы за активами, и есть тоска по этим временам. В последние годы тоже событий хватало: мирились акционеры «Норникеля», крупнейший золотодобытчик «Полюс» уходил в руки двадцатилетнего сына Сулеймана Керимова Саида, пульс «Мечела» предательски не прощупывался самыми разными посланными к компании докторами, и даже иногда на фоне массового выхода из ставших непривлекательными иностранных активов в черной металлургии происходили сделки в цветной. Но, кажется, пора начинать очередную большую игру, и в этом ощущении я не одинок.

«Отрасль сгрузила долги на несколько десятков миллиардов долларов, понятно, что теперь и западные, и наши банкиры начинают активно предлагать разные варианты, хотя у игроков еще отзываются болью неудачные покупки 2000-х»,— описывает ситуацию мой собеседник среди финансистов, радуясь оживлению на рынке. Но это оживление зачастую не вписывается в отраслевую логику и пока выражается в странных или очевидно промежуточных сделках.

Вот пример: долго гадали, кому же ЛУКОЙЛ продаст алмазодобывающую «Архангельскгеолдобычу», которая лежит в его портфеле активов с середины 1990-х годов. Помимо сразу приходившей на ум АЛРОСА перечисляли почти всех, кто когда-либо имел или имеет отношение к алмазному бизнесу в России. Но история сделала такой неожиданный поворот, что большинство моих собеседников только разводят руками и говорят про «парковку актива»: компания за $1,45 млрд уходит «Открытие Холдингу», около 20% которого принадлежит тем же акционерам ЛУКОЙЛа Вагиту Алекперову и Леониду Федуну. Знакомый с ситуацией источник возражает против термина «парковка», объясняя высокий ценник премией за контроль, а саму сделку — потребностью финансового холдинга в активе, откуда в любой момент можно взять наличность. АЛРОСА, чей интерес к АГД вписывался бы в отраслевую логику, предлагала за актив сильно меньше и даже не стала бороться за него.

Или взять другую громкую историю с продажей Михаилом Прохоровым своей доли в «Русале» (17,2%). Весь год акции компании торгуются на исторических минимумах, а цены на алюминий лишь немногим выше — не самое удачное время для продавца. Но ОНЭКСИМ расстается не только с «Русалом», желание господина Прохорова снизить присутствие в российских активах его знакомые объясняют преимущественно политикой. Sual Partners Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника, некогда самостоятельно владевшая алюминиевыми заводами и сейчас готовая докупить к своим 15,8% акций «Русала» еще 12% от Михаила Прохорова, выглядит логичным претендентом. Но в отрасли уверены, что «торг идет не за сам «Русал»»: из спорадических и скромных дивидендов компании окупать покупку доли ОНЭКСИМа долго, а продать блокпакет кому-то на сторону почти нереально (кажется, только семья Керимовых была готова купить абонемент в этот неспокойный клуб миллиардеров). Основная борьба, говорят источники, идет за «запечатанный» в «Русале» блокпакет «Норникеля».

Еще одна сделка могла бы показаться торжеством команды стратегов Газпромбанка (или его команды разведчиков), если бы о ее реальных причинах рынок не знал как минимум за год. Банк летом за 34 млрд руб. выкупил 49% в гигантском Эльгинском угольном проекте «Мечела», что совпало с главной отраслевой историей года: невероятным ростом угольных цен из-за ограничений добычи в Китае. Но подноготная проста: крупнейший кредитор «Мечела», создавший под его долги лишь до трети необходимых резервов, за счет сделки с Эльгой вернул около $500 млн из долга компании Сбербанку, грозившему ей банкротством. А реального покупателя на долю в проекте и средства для развития Эльги до сих пор ищут всем миром.

Почему при наличии в секторе (например, у сталеваров и «Норникеля») свободных денег, уходящих на дивиденды, не работают чисто отраслевые M&A истории? Хороших активов за рубежом металлурги не видят, а уступать друг другу место на российском рынке или идти на альянсы за редким исключением пока не готовы. Даже на исторический аукцион на золоторудное месторождение Сухой Лог игроки заявляются порознь, беря в партнеры лишь необходимые по его условиям госструктуры.

Есть такая неутешительная и актуальная под Новый год карикатура: стеклянный шар, в котором вместо засыпаемых метелью домика и новогодней ели заточен офисный работник в вихре бумаг. Схожая пародийная зарисовка (только людей в шар набилось ощутимо больше, они перекрикивают друг друга и не всегда готовы потесниться) встает у меня перед глазами и при попытках осмыслить происходящее в российской металлургии.

Источник

Автор: quicknews

0 отзывов

Выскажите свое мнение по поводу прочитанного. Новость была интересной?


Авторизуйтесь через соцсети:



Интересное

Военные конфликты

Видеоновости

Общество и социология

Версия для компьютера | Переключить на мобильную версию